증권 KB證 "올 3분기 HBM3E 공급 본격화···목표주가 12만원 제시"

KB證 "올 3분기 HBM3E 공급 본격화···목표주가 12만원 제시"

등록 2024.05.02 08:19

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KB증권이 "올 3분기부터 엔비디아, AMD로 HBM3E 공급 본격화가 전망된다"며 목표주가를 11만원에서 12만원으로 9.1% 높였다. 투자의견은 매수를 유지했다.

김동원 KB증권 연구원은 "삼성전자는 전 세계 AI 주식 중에 가장 높은 밸류에이션 매력을 보유한 동시에 유일하게 마이너스 수익률을 기록 중인 업체"라고 평가했다.

목표주가를 상향한 것에 대해 김 연구원은 "엔비디아, AMD로의 HBM3E 출하 증가 및 AI 데이터센터 확대에 따른 고용량 eSSD 수요 증가 영향 등으로 DRAM, NAND ASP 상승을 반영해 2024년, 2025년 영업이익을 각각 5.1%, 8.9% 상향한 40조1000억원, 60조7000억원으로 수정했기 때문"이라며 "하반기부터는 HBM, eSSD 등 AI 메모리 수요 증가와 더불어 레거시 DRAM과 서버 SSD 수요 개선도 예상된다"고 말했다.

이어 그는 "반면 하반기 메모리 공급은 기존 생산라인의 선단 공정 전환과 자연 감산 영향 등으로 제한적인 생산 출하로 타이트할 전망"이라고 덧붙였다.

KB증권은 삼성전자의 2분기 영업익이 전년동기대비 1144% 증가한 8조3000억원, 올해 상·하반기 영업이익 비중은 37%(14조9000억원), 63%(25조2000억원)로 예상했다.

이는 올 2분기 DS 영업이익이 DRAM은 전분기 대비 11%, NAND는 18% ASP 상승으로 전분기 대비 2.3배 증가한 4조4000억원으로 추정되기 때문이다. 2분기 부문별 영업이익은 DS 4조4000억원, MX 2조5000억원, DP 5000억원, CE 5000억원, 하만 3000억원, 기타 1000억원으로 추정된다.

김 연구원은 "삼성전자는 2분기 HBM3E 최종 품질 승인 이후 3분기부터 HBM3E 출하 증가가 예상되고 올해 HBM3E 출하 비중은 전체 HBM 출하량의 70%를 상회할 전망"이라며 "2024년 삼성전자 HBM 출하량은 엔비디아, AMD 등 북미 GPU 업체들과 공급 협의가 완료된 물량 기준으로만 전년대비 3배 증가하고, 2025년에도 전년대비 최소 2배 이상 증가될 것으로 예상된다"고 말했다.